诞生之初即宣布专注于固定收益投资的鑫元基金踏上了征服之路。换而言之，PIMCO在垃圾债上的整体收益明显高于其他债券基金，而同时其投资的垃圾债的违约率又是最低。“首先要有自己的信用风险体系，这能确保自身投资组合安全，其次该体系要有效进行预测和研判”，张丽洁介绍说。

　　诞生之初即宣布专注于固定收益投资的鑫元基金踏上了征服之路。在今年债市初步复苏之时，鑫元基金公告发行旗下第二只固定收益产品——鑫元一年定期开放债券基金。

　　“我对国内固收市场整体上乐观，超日债事件后，短期内不会有大规模的违约出现。其实，做固定收益投资的人，脑袋里始终要有信用风险这根弦，超日债违约事件的出现，恰恰在提醒我们，信用风险管理变得重要和紧迫，需要真正将信用风险的管理落到实处，而不能寄希望于市场永远零违约。”鑫元基金首席投资官张丽洁告诉时代周报。

　　“而未来固定收益产品管理的好坏，将极大地取决于信用风险管理。”张丽洁补充说。据悉，张丽洁曾历任海富通基金多个固定收益基金的基金经理，以及东方证券资管固定收益部副总监，在固收领域有着超过十年的投资经验。

　　基金经理择时不如市场择时。在去年年底资金紧张之时，鑫元基金发行了首只货币基金，适时地抓住了年底协议存款高收益的大环境，而当下债市正走出去年的低迷，市场日渐回暖。

　　Wind多个方面数据显示，截至2014年2月26日，今年以来256只中长期纯债型基金的平均收益率是1.30%，绝大部分获得正收益，占比92%。其中，57只获得了2%以上的收益率，这换算成年化收益则是超过12%。

　　张丽洁指出，当前鑫元基金要部署自身的产品线，同时脚踏实地将每只产品作出特色。货币基金就是货币基金，一年定期开放债基就做一年的事，而不是做成三年五年的产品，这样，投资者才能清晰地认知鑫元产品的不同特点。

　　“我始终觉得，固收产品一定要有个固定期限，并有一定的收益，所以现在发行这样一只定开债基，就是在尝试打造一只一年期的固收投资精品。”

　　值得注意的是，该基金以封闭运作和定期开放相结合的方式运作，一年为一个运作周期，而该基金的拟任基金经理张明凯出身于在债券市场上声名鹊起的南京银行固定收益部。

　　张丽洁认为，当前利率市场化正逐步推进，流动性和市场行情报价波动也将随之不断剧烈，债基流动性管理问题日渐严峻。“没哪个投资人能将债基流动性管理做满分，因此鑫元扬长避短，发行一年定期开放债基，就是为规避流动性管理难点同时，发挥自身信用债投资优势”。

　　鑫元一年定期开放债基外，张丽洁还提到超日债对中国整个债券市场和公募基金的影响。她认为目前这种影响慢慢的开始在公募基金中出现并发酵。

　　“我曾看过一关于PIMCO（国外最大债基、只做固收产品）报告，PIMCO在投资中高评级的债券上和其他债券基金基本上没有什么差别，PIMCO和其他债券基金最大的差距是善于挖掘出高收益的低评级债”张丽洁说。

　　换而言之，PIMCO在垃圾债上的整体收益明显高于其他债券基金，而同时其投资的垃圾债的违约率又是最低。

　　“PIMCO厉害的地方，恰恰就在于风险管理，这才是PIMCO拉开与其他债券基金的关键。”张丽洁表示，从这个意义上讲，超日债的违约将会促进中国债券市场的发展，以前高风险偏好就能取得好的收益，但现在要最大限度地考虑违约风险，因此固定收益产品的管理未来将一定会出现分化。

　　实际上，作为首家明确说专注于固定收益的公募基金公司，其成立初期，鑫元基金投研团队首先建构了自己的信用评估体系。鑫元基金认为，对于信用风险，要做好管理，而非一味规避。

　　“首先要有自己的信用风险体系，这能确保自身投资组合安全，其次该体系要有效进行预测和研判”，张丽洁介绍说。

　　具体而言，鑫元信用评估体系通过量化方法对发债体财务指标筛查，打分，然后结合经济指标、行业指标进行分类，选好的投资标的做成鑫元投资池。后续还将派出研究员对投资池中品种进行实地调研，找到最佳投资标的。

　　“风险管理将成为固收产品投资的利器，我们有信心通过充分的发挥自身的信用债投资优势，在追求绝对回报的基础上提升产品收益”，张丽洁总结说。